February 13, 2026
En janvier 2026, l’économie américaine crée +130 000 emplois, avec un taux de chômage stable à 4,3 %.
Mais la révision des chiffres de 2025 montre une dynamique beaucoup plus faible sur l’ensemble de l’année : seulement +181 000 créations nettes d’emplois.
Dans le même temps, la croissance reste solide :
Les ventes de détail de décembre 2025 stagnent à 0,0 %, tandis que le “control group” recule de −0,1 %.
Le control group désigne une mesure des ventes de détail considérée comme plus représentative de la consommation sous-jacente.
L’emploi manufacturier progresse néanmoins de +5 000 postes en janvier, première hausse observée depuis fin 2024.
Le principal élément marquant de 2025 reste le décalage entre croissance économique et créations d’emplois.
L’économie américaine continue de produire et de croître avec relativement peu d’embauches supplémentaires.
Cette situation reflète des gains de productivité particulièrement importants depuis la normalisation post-Covid.
La productivité mesure la capacité à produire davantage avec une même quantité de travail ou de ressources.
Autrement dit, les entreprises américaines parviennent à augmenter leur production tout en limitant leurs besoins de main-d’œuvre.
Plusieurs facteurs expliquent cette évolution.
Les entreprises poursuivent leurs efforts d’automatisation et d’optimisation opérationnelle engagés depuis plusieurs années.
Dans un contexte de hausse des coûts salariaux et de financement plus élevé, la discipline sur les dépenses reste forte.
L’intelligence artificielle commence également à produire des effets progressifs sur certaines fonctions :
Ces effets restent encore diffus, mais ils contribuent progressivement à modifier le fonctionnement du marché du travail.
En parallèle, la consommation montre plusieurs signes de ralentissement.
Les ménages modestes restent sous pression :
Les restructurations sectorielles et les licenciements ciblés entretiennent également une certaine prudence psychologique.
Cette situation pèse principalement sur les dépenses discrétionnaires, c’est-à-dire les achats non essentiels.
L’économie américaine semble ainsi entrer dans une phase de croissance plus efficace pour les entreprises, mais moins confortable pour les ménages.
À court terme, cette configuration reste plutôt favorable aux marchés financiers.
Les gains de productivité soutiennent les marges des entreprises et la qualité des profits.
Les investisseurs privilégient actuellement les sociétés capables :
En revanche, les entreprises fortement dépendantes du volume de consommation peuvent apparaître plus vulnérables.
Cette logique favorise un marché plus concentré autour des entreprises capables de transformer les gains de productivité en rentabilité durable.
Le scénario actuel repose toutefois sur un équilibre relativement fragile.
Tant que le marché du travail reste stable, même avec peu de créations d’emplois, les marchés peuvent continuer à privilégier :
Mais une dégradation plus nette de l’emploi pourrait rapidement modifier cette lecture.
La consommation américaine reste en effet un pilier central de la croissance mondiale.
Si les ménages réduisent davantage leurs dépenses, l’impact pourrait progressivement se transmettre aux chiffres d’affaires des entreprises.
Les États-Unis entrent ainsi en 2026 avec une économie :
La croissance reste solide, mais elle apparaît davantage concentrée :
Le principal enjeu des prochains mois sera de savoir si cette productivité accrue peut durablement compenser une consommation plus prudente.
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