March 20, 2025
La réunion du 19 mars 2025 n’a débouché sur aucun changement des taux directeurs américains.
En revanche, la Fed a significativement ajusté ses perspectives économiques pour l’année à venir.
Ces ajustements traduisent un scénario où la croissance ralentit tandis que l’inflation demeure plus élevée qu’anticipé précédemment.
Au-delà des taux, la Fed a annoncé une modification de son programme de réduction de bilan à compter du 1er avril 2025.
Le Quantitative Tightening (QT) correspond à la réduction progressive du bilan de la banque centrale par la diminution de ses actifs financiers.
Cette décision ralentit le rythme de contraction du bilan, sans modifier directement le niveau des taux directeurs.
Les projections des membres du comité monétaire continuent de faire apparaître 50 points de base de baisse des taux en 2025 dans le scénario médian.
Cependant, les divergences internes augmentent.
Cette évolution souligne l’incertitude entourant les perspectives d’inflation et de croissance.
Lors de sa conférence de presse, Jerome Powell a insisté sur plusieurs points.
L’ensemble du message peut être résumé par une volonté de patience face à un environnement économique devenu moins lisible.
Le principal élément de surprise réside dans l’ampleur des révisions opérées en seulement quelques mois.
La Fed anticipe désormais :
Cette combinaison modifie l’équilibre auquel les marchés s’étaient habitués au cours des derniers trimestres.
Toutefois, les données présentées ne permettent pas d’établir avec certitude l’origine future de ces évolutions ni leur ampleur effective.
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