July 16, 2026
La Banque populaire de Chine a acheté 15 tonnes d'or en juin, son plus important achat mensuel depuis plus de deux ans.
Il s'agit du 20ᵉ mois consécutif d'augmentation de ses réserves. Depuis le début de l'année, elles ont progressé de 40 tonnes, à 2 346 tonnes, soit environ 9 % des réserves de change du pays.
Dans le même temps, l'or est revenu autour de 4 000 $/oz, pénalisé par la remontée des taux réels américains, qui augmentent l'attrait des obligations.
Les banques centrales n'achètent pas l'or pour générer un rendement, mais pour diversifier leurs réserves, réduire leur dépendance au dollar, et détenir un actif sans risque de contrepartie.
La Chine montre toutefois qu'elle ne l'achète pas à n'importe quel prix. En 2024, elle avait interrompu temporairement ses achats lorsque les cours étaient jugés trop élevés. À l'inverse, la récente correction s'accompagne d'une nette accélération des achats : 8 tonnes en avril, 10 en mai, 15 en juin.
Pékin poursuit donc une stratégie structurelle, tout en profitant des phases de faiblesse du marché pour renforcer ses réserves à un meilleur prix.
À court terme, les taux réels et le dollar continuent de dicter l'évolution du cours de l'or. Une poursuite de leur hausse pourrait maintenir la pression sur les prix.
Mais les achats des banques centrales changent la structure du marché. Lors des corrections, elles absorbent une partie des ventes des investisseurs financiers et limitent la profondeur des baisses.
Tant que les banques centrales chercheront à diversifier leurs réserves dans un monde plus fragmenté sur le plan géopolitique, les replis de l'or pourraient être davantage perçus comme des opportunités d'accumulation que comme le début d'un marché baissier durable.
La correction de l'or n'a pas découragé la Chine ; elle lui a offert une occasion d'accélérer une stratégie qu'elle mène depuis plusieurs années.
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