April 1, 2025
Le premier trimestre 2025 a été marqué par une forte volatilité et une montée de l’incertitude économique et politique.
Les performances observées illustrent des trajectoires très contrastées selon les classes d’actifs.
Ces chiffres montrent qu’une exposition exclusive aux actions mondiales n’a pas nécessairement été la stratégie la plus favorable sur la période.
Les actions américaines ont traversé un trimestre plus difficile que prévu.
La sous-performance des valeurs de croissance contraste avec la meilleure résistance des titres dits « value ».
L’un des phénomènes les plus marquants du trimestre a été la surperformance de plusieurs régions en dehors des États-Unis.
Cette rotation a surpris de nombreux investisseurs qui continuaient d’anticiper une domination prolongée des marchés américains.
Parmi les principaux gagnants du trimestre, l’or s’est distingué avec une progression de 20 %.
Cette performance intervient dans un contexte marqué par les interrogations sur la croissance mondiale, les tensions géopolitiques et l’évolution des politiques monétaires.
Le premier trimestre illustre une difficulté récurrente pour les investisseurs : identifier les points bas de marché en temps réel.
Les rebonds observés ont souvent été de courte durée, rendant les stratégies de « dip buying » plus complexes à mettre en œuvre.
Le dip buying consiste à acheter après une baisse dans l’espoir de profiter d’un rebond rapide.
Selon les observations présentées, ces mouvements de reprise ont manqué de durée et de conviction, traduisant un environnement de marché fragile.
Cette situation rappelle qu’anticiper précisément les retournements de marché reste particulièrement difficile.
L’une des principales leçons du trimestre concerne la diversification.
Après plusieurs années dominées par les grandes valeurs technologiques américaines, les investisseurs ont assisté à un élargissement des performances.
Les marchés européens, émergents et chinois ont affiché des résultats supérieurs à ceux des États-Unis.
La sous-performance de certains segments technologiques a mis en évidence l’importance de répartir les investissements entre plusieurs secteurs.
Les obligations et l’or ont apporté une contribution positive dans un environnement où les actions américaines reculaient.
Cette complémentarité illustre le rôle traditionnel de la diversification dans la gestion des risques.
En début d’année, plusieurs éléments semblaient soutenir le scénario d’une poursuite de la surperformance américaine :
Cependant, plusieurs facteurs ont progressivement modifié les anticipations :
Les données présentées rappellent que même les scénarios les plus convaincants peuvent être remis en cause par l’évolution du contexte économique.
Le trimestre a également illustré la diversité des comportements au sein des actifs alternatifs.
Avec une progression de 20 %, le métal précieux a bénéficié d’un environnement favorable marqué par la recherche de diversification et de protection.
Le parcours a été beaucoup plus volatil.
Selon les données présentées, le Bitcoin est passé d’une progression de 16 % à une baisse de 10 % au cours du trimestre, malgré plusieurs annonces jugées favorables par une partie du marché.
Cette divergence souligne que les moteurs de performance de l’or et des cryptoactifs restent distincts.
Le premier trimestre 2025 rappelle qu’un marché ne récompense pas nécessairement les scénarios les plus populaires.
Plusieurs thèmes ont dominé les débats :
Mais au-delà de ces sujets, la principale leçon demeure celle de l’humilité face aux marchés.
Les rotations sectorielles et géographiques observées montrent qu’aucune région ni aucun actif ne conserve durablement un avantage absolu.
Dans ce contexte, la capacité à diversifier les expositions et à remettre en question ses hypothèses apparaît souvent aussi importante que la qualité des prévisions elles-mêmes.
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