Lo esencial en un café
- Fed: +25 pb hasta el 3,75-4,00 %, por unanimidad, primera subida desde julio de 2023; 16 de los 18 miembros ven al menos una subida más este año.
- Tipos: el 10 años estadounidense cierra en el 5,01 % tras un máximo desde 2007; el diferencial OAT-Bund alcanza los 100 pb, algo inédito desde 2012.
- Japón: el BoJ lleva su tipo al 1,25 %, máximo desde 1995, sin convencer; el yen toca 158 frente al dólar antes de un «rate check».
- Energía & IA: Brent en 103,33 $ tras un pico de 108,75 $; el llamamiento a frenar la IA hace perder un 5 % a los semiconductores el lunes.
BANCOS CENTRALES
La Fed sube, y lo dice; Tokio y Londres siguen vigilantes
- Fed, miércoles 16: subida de 25 pb hasta el 3,75-4,00 %, votación 12-0; mediana de los «dots» a finales de 2026 en el 4,1 % frente al 3,8 % de junio. Kevin Warsh: «la inflación es demasiado alta, y desde hace demasiado tiempo».
- Una economía que resiste: ventas minoristas +1,2 % en agosto (+0,8 % esperado), grupo de control +1,4 %; el mercado descuenta una probabilidad del 50 al 55 % de una segunda subida ya el 28 de octubre.
- BoJ y BoE: el BoJ sube al 1,25 % (votación 7-2); el Banco de Inglaterra se mantiene en el 3,75 % por 6 votos contra 3, con una inflación que ha vuelto a subir al 3,1 %.
LA MIRADA LUSIGNAN — Un endurecimiento creíble, pero que no ha terminado: seguir invertidos con selectividad, sin perder de vista la revisión del PCE del 30 de septiembre y la Fed del 28 de octubre.
TIPOS & DEUDA
5 % en Estados Unidos, 100 pb para Francia
- Estados Unidos: el 10 años cierra en el 5,01 %, el 2 años tocó el 4,74 %; la curva 2-10 años está en su nivel más plano en dieciocho meses y el tipo hipotecario a 30 años alcanza el 6,97 %.
- Francia: diferencial OAT-Bund en 100 pb (Bloomberg), OAT a 10 años en el 4,56 %, máximo desde 2008; unos 30.000 millones de € de ahorros propuestos para 2027, proyecto de ley de presupuestos el 30 de septiembre.
- El umbral a vigilar: por encima del 5,25-5,50 % en el 10 años estadounidense, acciones y bonos tenderían a evolucionar en el mismo sentido (Bloomberg).
LA MIRADA LUSIGNAN — Unos tipos en estos niveles permiten asegurar cupones elevados, preferiblemente con protección del capital; la calidad crediticia del Estado no está en cuestión, la atención se centra en la trayectoria presupuestaria.
ENERGÍA & GEOPOLÍTICA
El oleoducto saudí, Ormuz y el diésel
- Oleoducto Este-Oeste: cerrado tras unos ataques, permitía evitar Ormuz; el Brent toca 108,75 $ el martes y vuelve después a 103,33 $ (–1,3 %), todavía +29 % en tres meses.
- Ormuz: salen 9 petroleros al día, frente a 25-30 antes del conflicto (Morgan Stanley).
- Diésel: 6,25 $ por galón de media en Estados Unidos, el equivalente histórico de un Brent a 190 $ (Bloomberg); el petróleo y el 10 años estadounidense evolucionan ahora al unísono.
LA MIRADA LUSIGNAN — Mientras el oleoducto y el estrecho sigan perturbados, la energía alimenta la inflación y la volatilidad: privilegiar las soluciones que combinan rendimiento y protección del capital.
ACCIONES
La IA levanta el pie, el software respira
- El choque del lunes: el llamamiento de Dario Amodei a frenar los modelos más potentes, apoyado por Sam Altman y Elon Musk, hace perder un 5 % a los semiconductores; la ciberseguridad gana un 11 %, el software rebota.
- En la semana: S&P 500 –0,1 %, Nasdaq 100 +0,9 %, Euro Stoxx 50 –1,5 %, CAC 40 –1,4 %, Nikkei +1,6 %; los valores sensibles a los tipos sufren más.
- Valoración: el S&P 500 cotiza a unas 19 veces los beneficios esperados, y el CAPE de Shiller está en 41, el nivel de 2000; en Europa, Volkswagen reduce su margen 2026 al 1 % como máximo.
LA MIRADA LUSIGNAN — Con tipos al 5 %, la valoración se convierte en el verdadero tema: seguir invertidos, pero selectivos; son los beneficios, no los múltiplos, los que sostienen el mercado.
OTRAS NOTICIAS
En breve
- China: producción industrial +5,2 %, pero ventas minoristas +0,4 % e inversión fija –7,2 %: la demanda interna sigue muy débil.
- Oro: +0,7 % en la semana hasta 4.379 $ a pesar de la Fed; los ETF de oro captaron 18.000 millones de $ en agosto, la segunda mayor captación mensual de la historia.
- Empresas: Generac firma con Amazon un acuerdo de hasta 8.000 millones de $ para los centros de datos; Warren Buffett deja la presidencia del consejo de Berkshire Hathaway.
Esto no constituye un consejo de inversión.
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