Lo esencial en un café
- Bancos centrales: el BCE subió su tipo de depósito 25 pb hasta el 2,50 % el jueves (decisión unánime); la Fed debe decidir el 16 de septiembre, con una subida considerada probable en torno al 85 %.
- Inflación estadounidense: el IPC de agosto se sitúa en el 3,4 % interanual (+0,4 % en el mes), el subyacente en el 2,4 % (+0,3 % en el mes, por encima del consenso); el IPP supera el 5 % interanual.
- Energía: el Brent sube un 8,9 % hasta 104,9 $ (pico de 120 $ el viernes por la mañana); el diésel estadounidense supera los 6 $ por galón por primera vez.
- Francia: el spread OAT-Bund cierra en 95 puntos básicos, máximo desde 2012; el Gobierno renuncia al objetivo de déficit del 5 % del PIB.
BANCOS CENTRALES
El BCE sube, la Fed debe decidir el 16 de septiembre
- BCE, jueves 10 de septiembre: subida del tipo de depósito del 2,25 % al 2,50 %, decisión unánime; Christine Lagarde calificó la decisión de «evidente» y anticipa una inflación por encima del objetivo hasta el primer semestre de 2027.
- IPC estadounidense (viernes): el subyacente se sitúa en +0,3 % en el mes frente al +0,2 % esperado (2,4 % interanual); la probabilidad de una subida de la Fed el 16 de septiembre pasó del 60 % al 85 % en una semana.
- Curva euro: el CMS a 10 años cierra en el 3,54 % y el 30 años en el 3,48 %, es decir, una inversión de 6 puntos básicos entre ambos; el Bund a 10 años marcó su máximo desde 2009.
LA MIRADA LUSIGNAN — Los ajustes en curso se asemejan a una respuesta al choque energético más que a un nuevo ciclo de endurecimiento; en estos niveles, los tipos siguen ofreciendo condiciones favorables para las soluciones de capital protegido y el carry de calidad.
ENERGÍA & GEOPOLÍTICA
Brent por encima de 100 $: el diésel supera los 6 $, el flete en máximos
- Crudo: el Brent avanza un 8,9 % en la semana hasta 104,9 $, con un pico de 120 $ el viernes por la mañana; el gas europeo (TTF) sube un 10,5 % hasta 79,52 €, es decir, +193 % en el año.
- Productos refinados: el diésel estadounidense supera los 6,05 $ por galón de media nacional, un récord absoluto; el flete de los superpetroleros Oriente Medio–China alcanza cerca de 800.000 $ diarios, también un récord.
- Criptoactivos y materias primas: en una semana desfavorable para los activos de riesgo, el bitcoin retrocede un 3,0 %, el oro un 1,8 % y el cobre un 1,9 %.
LA MIRADA LUSIGNAN — Goldman Sachs recomienda cubrir el riesgo geopolítico con gas y productos refinados en lugar de con crudo, al ser allí más marcados los choques de oferta; mientras el transporte y el refino sigan bajo tensión, diversificación y cobertura siguen siendo pertinentes.
DEUDA & PRESUPUESTOS
Francia: la prima de riesgo en máximos desde 2012
- Spread OAT-Bund: cierra la semana en 95 puntos básicos, un máximo desde la crisis de la deuda soberana de 2012; los CDS a 5 años se ampliaron durante nueve sesiones consecutivas hasta el jueves.
- Presupuesto: Roland Lescure renunció el viernes al objetivo de déficit del 5 % del PIB («más del 5 %»), y la previsión de crecimiento para 2026 se reduce al 0,5 %.
- Acciones: el CAC 40 borró el jueves la totalidad de sus ganancias del año 2026, con un comportamiento inferior al Euro Stoxx 50 (–1,1 % en la semana) y al DAX.
LA MIRADA LUSIGNAN — La ampliación del spread OAT-Bund se convierte en un componente duradero del coste de financiación francés más que en un episodio puntual; sin cuestionar la calidad crediticia del Estado, ofrece una remuneración más atractiva en la OAT para el ahorrador que se expone a ella con soluciones protegidas.
OTRAS NOTICIAS
En breve
- Resultados: Oracle registra una facturación al alza del 30 % hasta 19.300 millones de $, impulsada por la nube (infraestructura +121 % interanual) y una cartera de pedidos de 664.000 millones de $ (+46 %); su programa de emisión de acciones de 20.000 millones de $ está completado.
- Novartis: tres reveses clínicos en la semana: fracaso del pelacarsen, fracaso del del-desiran, suspensión de una terapia celular tras tres fallecimientos; el título perdió hasta un 10 % en Zúrich.
- China: las exportaciones avanzan un 25 % en agosto, sostenidas por la IA; el superávit comercial alcanza los 119.000 millones de $.
Esto no constituye un consejo de inversión.
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