Lo esencial en un café
- Tipos: empleo estadounidense decepcionante, subida de la Fed el 28 de octubre prácticamente descartada; diciembre en consideración.
- Zona euro: inflación del 3,8 %, impulsada por la energía; euro en mínimos desde mayo de 2025, reunión del BCE del 29 de octubre abierta.
- Energía: estrecho de Ormuz todavía cerrado; el G7 libera 100 millones de barriles, el Brent cierra la semana en 104 $.
- Francia: presupuesto 2027 con 54.000 millones de € de esfuerzo; el spread OAT-Bund vuelve a 137 pb tras su máximo desde 2011.
FRANCIA · DEUDA & PRESUPUESTO
Spread OAT-Bund: Francia recupera el aliento
- Presupuesto 2027 (1 de octubre): 54.000 millones de € de esfuerzo, de los cuales 43.000 millones de € en medidas nuevas, para un déficit objetivo del 5 % del PIB tras el 5,4 % de 2026; un objetivo considerado «un mínimo» por el HCFP.
- Contrapresupuesto del RN (6 de octubre): déficit del 3,7 % del PIB ya en 2027 y del 2,2 % en 2032; el spread toca los 127 pb ese día y cierra la semana en 137 pb, OAT a 10 años en el 4,85 %.
- BCE e inversores: Christine Lagarde recuerda que el BCE «dispone de los instrumentos» frente a movimientos desordenados; Amundi ha vuelto a comprar OAT a 150 pb, «sin excesos».
LA MIRADA LUSIGNAN — La OAT remunera un riesgo real, ahora acotado por un calendario y unos objetivos; la volatilidad debería persistir hasta las presidenciales: gestión de renta fija activa, diversificada y centrada en la calidad.
TIPOS & BANCOS CENTRALES
Empleo estadounidense estancado, inflación europea en el 3,8 %
- Fed: 29.000 empleos creados en septiembre frente a los 85.000 esperados, paro en el 4,2 %; el mercado solo otorga ya alrededor de un 19 % de probabilidad a una subida el 28 de octubre, un 85 % en diciembre.
- Treasuries: las subastas encontraron comprador a rendimientos inéditos en veinte años; el 10 años cierra en el 5,24 % tras acercarse al 5,35 %, una subida de los tipos reales más que un temor inflacionista.
- Zona euro: inflación del 3,8 % en septiembre (energía +18,8 %), 3,4 % en Francia; tipo de depósito en el 2,50 %, euro caído a 1,1161 $, mínimo desde mayo de 2025.
LA MIRADA LUSIGNAN — Unos rendimientos raramente vistos en veinte años ofrecen al ahorro protegido una remuneración atractiva; la inflación estadounidense del 14 de octubre dirá si se confirma el regreso de los compradores de largo plazo.
ENERGÍA & GEOPOLÍTICA
Ormuz cerrado: el G7 compra tiempo, el flete se dispara
- G7 (2 de octubre): 100 millones de barriles de reservas en cuatro meses, diésel en primer lugar, de los cuales una parte corresponde a compromisos no ejecutados del programa de marzo; el diésel europeo retrocedió temporalmente más de un 8 %.
- Brent en 104 $ (+2 %): noveno ataque contra un petrolero en la zona desde principios de octubre; Donald Trump afirma que Estados Unidos no atacará a Irán antes del 3 de noviembre. El huracán Isaias ya ha paralizado 1,3 millones de barriles diarios en el golfo de México.
- Logística y gas: fletar un superpetrolero Estados Unidos–Asia cuesta 77 millones de $, es decir, unos 38,50 $ por barril; el gas europeo (TTF) sube un 7,2 % hasta 80,18 €.
LA MIRADA LUSIGNAN — El riesgo de escalada ha retrocedido a corto plazo, no así el coste de la energía para Europa: las reservas alivian sin resolver. A seguir: el diésel efectivamente entregado en torno al 22 de octubre.
RENTA VARIABLE & EMERGENTES
Wall Street cerca de los récords, Europa rezagada, Brasil se dispara
- Dos velocidades: el S&P 500 gana un 1,2 % hasta los 7.812 puntos (+14 % desde enero) mientras el CAC 40 retrocede un 1,2 % (−4 % desde enero) y entra en zona de corrección, lastrado por los bancos, las telecomunicaciones y Schneider Electric.
- IA: susto el jueves por los ingresos anualizados de OpenAI (unos 50.000 millones de $ presentados, frente a cerca de 70.000 millones de $ descontados por el mercado): Nasdaq 100 −1,4 %, semiconductores −3,4 %; Nvidia rozó los 6 billones de $ de capitalización.
- Brasil: Flávio Bolsonaro supera a Lula en la primera vuelta (47,03 % frente a 45,16 %); el Ibovespa gana un 8,8 % hasta un récord, el real un 4,4 %. Segunda vuelta el 25 de octubre.
LA MIRADA LUSIGNAN — Una subida estrecha y una dispersión récord: selectividad, y diversificación más allá de los únicos campeones de la IA. En Brasil, las cotizaciones anticipan reformas que aún deben concretarse.
OTRAS NOTICIAS
En breve
- Schneider Electric: compra del editor de software estadounidense PTC por 22.600 millones de $ (prima del 42 %), su mayor adquisición; la acción pierde un 10 % el lunes.
- Telecomunicaciones: SpaceX compra espectro en Estados Unidos para convertirse en operador móvil; Verizon firma su peor sesión desde 2002, Deutsche Telekom pierde un 7,9 %.
- Seguros de vida: captación neta de 43.500 millones de € en ocho meses y patrimonio récord de 2,171 billones de €, impulsados por las unidades de cuenta (33.900 millones de €).
Esto no constituye un consejo de inversión.
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