Résilience américaine, pétrole cher : le coût du capital revient au centre des marchés

L'essentiel en un café

1. Taux longs : le JGB japonais a franchi 3,00 % mardi, un plus haut depuis 1996, et le 30 ans américain est revenu au niveau qui précédait l'annonce de rachats du Trésor.
2. Emploi américain : +162 000 créations en août contre 55 000 attendus, chômage stable à 4,1 % — la probabilité d'une hausse de la Fed le 16 septembre repasse au-dessus de 60 %.
3. Pétrole : le Brent bondit de 9,3 % à 96,28 $ après la reprise des affrontements autour du détroit d'Ormuz, où l'Iran n'a exporté aucun brut significatif depuis sept semaines.
4. France : l'OAT termine à 4,20 %, spread contre le Bund à 86 points de base, plus haut de l'année ; la France a emprunté à 10 ans plus cher que l'Italie le 1er septembre.
5. Autre : test tes te st ts ts te sts te st ets te

Politique monétaire

Fed et BCE : la décision de septembre se resserre

• Emploi robuste : +162 000 créations en août contre 55 000 attendus, chômage stable à 4,1 % — la probabilité d'une hausse de la Fed le 16 septembre est repassée au-dessus de 60 % après le rapport de vendredi.
• Waller tempère : le membre votant de la Fed attend des CPI et PPI d'août « raisonnables » avant de se prononcer ; le CPI de vendredi prochain, sous-jacent attendu à 2,4 %, sera l'arbitre.
• BCE, jeudi 10 septembre : une hausse du taux de dépôt de 2,25 % à 2,50 % est intégrée à 95 % par le marché, l'inflation de la zone euro étant remontée à 3,3 % en août.
• Autre : test tes t ets te st et ts st etettstetst ets te

LE REGARD LUSIGNAN — Sélectivité sur la duration et prudence sur les taux longs tant que le CPI américain de vendredi n'aura pas tranché ; le rendez-vous du 16 septembre reste la clé de lecture.

Énergie & géopolitique

Ormuz : le pétrole reprend ce qu'il avait rendu

• Escalade au détroit : frappes américaines sur des lanceurs iraniens dimanche, deux superpétroliers touchés mardi, plus important échange de tirs entre Téhéran et Washington depuis juillet mercredi ; le Brent gagne 9,3 % à 96,28 $.
• Blocus effectif : l'Iran n'a exporté aucun brut significatif par le détroit depuis sept semaines ; les raffineurs chinois paient l'ESPO russe plus de 10 $ au-dessus du Brent, une prime doublée en une semaine.
• Le gaz suit : le TTF termine à 71,95 €, plus haut depuis 2022, avec des stocks européens à 65 % contre 82 % en moyenne à cette date sur cinq ans.

LE REGARD LUSIGNAN — Le choc pétrolier ravive le risque inflationniste et retarde d'autant la détente monétaire attendue ; l'exposition énergie et matières premières continue de jouer son rôle de couverture dans l'allocation.

France & dette

OAT à 86 bps du Bund : le stress devient un régime

• OAT : 4,27 % mercredi, un niveau plus atteint depuis novembre 2008, avant de finir la semaine à 4,20 % ; le spread contre le Bund a atteint 88 points de base, plus haut de l'année, pour terminer à 86 bps.
• Comparaison italienne : le 1er septembre en séance, la France a emprunté à dix ans plus cher que l'Italie (4,215 % contre 4,188 %).
• Fitch : le maintien de la note A+ le 28 août, avec un jugement suspendu à l'élection de 2027, a été lu comme un report : le spread s'est tendu de 8 bps depuis la décision.

LE REGARD LUSIGNAN — Sélectivité sur les actifs français, en particulier la dette longue et le crédit bancaire, dans un contexte où la prime de risque politique s'installe durablement plutôt que de se résorber.

Actualités secondaires

En bref

• Corporate : Dell bondit de 16 % après avoir relevé de 25 milliards de dollars sa prévision annuelle de ventes ; NVIDIA rachète Hugging Face pour 13 milliards ; Uber supprime 3 300 postes et lululemon abaisse encore ses prévisions.
• Or : l'or recule de 0,5 % pénalisé par les taux réels, mais Bitcoin gagne 2,1 % après une semaine très volatile au gré des anticipations de la Fed.
• Asie & émergents : le Nikkei recule de 1,2 %, pénalisé par la remontée des taux japonais, tandis que les marchés émergents progressent de 2,2 %.