February 27, 2025
Les données publiées le 25 février montrent une reprise des volumes du commerce mondial en décembre 2024. Après un recul de 0,7 % en novembre, les échanges ont progressé de 1,1 % sur le mois. Sur un an, la hausse atteint 3,3 %.
Cette dynamique s'est notamment accompagnée d'une forte progression des importations américaines, en hausse de 3,8 % sur le mois de décembre.
L'accélération semble s'expliquer par un phénomène de stockage préventif : certaines entreprises ont anticipé l'entrée en vigueur de droits de douane en important davantage de marchandises avant leur application. Une situation comparable avait déjà été observée en 2018-2019 avant la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine.
Le rebond observé dans les échanges ne traduit pas nécessairement une amélioration durable de l'activité économique.
Lorsque des entreprises avancent leurs importations afin d'éviter des coûts supplémentaires liés à des droits de douane, une partie des flux commerciaux est simplement déplacée dans le temps. Les volumes peuvent ainsi être temporairement soutenus sans refléter une hausse durable de la demande.
Cette distinction est importante, car le commerce mondial reste étroitement corrélé à la production industrielle. Celle-ci représente encore environ 20 % du PIB mondial, contre 23 % en 2015, alors que les services représentent désormais 60 % du PIB mondial et que les technologies de l'information occupent une place croissante dans l'économie.
Les droits de douane peuvent produire plusieurs effets économiques.
En renchérissant le coût des produits importés, ils peuvent contribuer à une inflation plus persistante. Les pays concernés peuvent également mettre en place des mesures de rétorsion, susceptibles de réduire les échanges internationaux et d'affecter les exportations américaines.
Le Fonds monétaire international estime que des barrières douanières généralisées pourraient entraîner un ralentissement de 0,5 à 1 point du PIB mondial.
Dans un environnement où l'inflation reste plus élevée, les taux d'intérêt pourraient également demeurer élevés plus longtemps, ce qui peut peser sur l'investissement et la consommation.
Enfin, un dollar américain plus fort réduit généralement la compétitivité des exportations américaines. À plus long terme, cette combinaison de facteurs pourrait affecter la compétitivité des entreprises américaines.
Le rebond récent du commerce mondial constitue un signal positif, mais son interprétation appelle à la prudence. Si une partie de cette progression résulte d'anticipations liées aux droits de douane, elle pourrait être suivie d'un ralentissement une fois ces achats exceptionnels passés.
L'évolution des politiques commerciales et leurs effets sur les échanges internationaux resteront donc des éléments importants à suivre pour apprécier la solidité de la dynamique économique mondiale.
Ceci n'est pas un conseil en investissement.
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