August 26, 2025
L’année 2025 a été marquée par plusieurs phases distinctes pour le dollar américain.
Selon les éléments présentés, le cycle haussier a débuté après l’élection présidentielle du 5 novembre 2024 avant d’atteindre un point culminant autour de l’investiture du 20 janvier 2025.
Par la suite, la dynamique s’est progressivement inversée.
Le 4 mars, un rebond technique est intervenu, mais sans parvenir à retrouver les sommets de janvier, ce qui a été interprété comme un signe d’affaiblissement de la tendance.
Le mouvement baissier s’est accéléré après l’annonce de nouveaux droits de douane le 9 avril, provoquant une chute plus marquée du dollar.
Durant l’été, plusieurs publications ou événements ont exercé une pression sur la devise américaine :
Selon les éléments fournis, chacune de ces séquences a entraîné une baisse du dollar.
Pourtant, un élément retient l’attention : après chaque recul, le billet vert a rebondi au-dessus du point bas précédent.
Cette configuration est souvent observée lorsque les marchés commencent à trouver un équilibre entre facteurs négatifs et positifs.
Les investisseurs paraissent avoir progressivement intégré plusieurs thèmes majeurs qui dominaient les marchés depuis le début de l’année.
Les marchés ont eu plusieurs mois pour ajuster leurs anticipations concernant la trajectoire budgétaire américaine.
L’impact potentiel des droits de douane sur l’économie et sur l’inflation fait désormais partie du scénario central de nombreux investisseurs.
La perspective d’un assouplissement monétaire par la Réserve fédérale n’est plus une surprise pour les marchés.
Lorsque les principaux risques sont déjà largement anticipés, les réactions de marché tendent à devenir moins marquées.
Cette situation peut conduire à une phase de stabilisation, en attendant de nouveaux éléments susceptibles de modifier les anticipations.
Si les pressions inflationnistes demeurent plus fortes que prévu, la Fed pourrait être amenée à ralentir le rythme de ses baisses de taux.
Une telle évolution pourrait soutenir le dollar.
Les épisodes d’incertitude internationale favorisent souvent les mouvements vers les actifs considérés comme les plus liquides et les plus sûrs.
Le dollar bénéficie régulièrement de ce type de flux.
Le marché des changes est relatif : la valeur d’une devise dépend aussi de la situation de ses partenaires.
Une dégradation des perspectives en Europe ou en Chine pourrait renforcer l’attrait relatif du dollar.
Une série de statistiques décevantes concernant l’emploi, la consommation ou la confiance pourrait conduire les marchés à anticiper davantage de baisses de taux.
Si les mesures commerciales pesaient davantage qu’attendu sur l’activité américaine, cela pourrait modifier les anticipations de croissance.
Les éléments présentés mentionnent notamment deux scénarios :
Dans ces cas de figure, l’euro ou le yuan pourraient gagner du terrain face au billet vert.
Le principal indicateur reste le DXY, l’indice qui mesure la valeur du dollar face à un panier de grandes devises.
Au-delà de son niveau absolu, les investisseurs surveillent surtout sa capacité à construire des points bas successifs ou à retrouver une tendance plus directionnelle.
Les écarts de taux d’intérêt entre les États-Unis et les autres grandes économies demeurent également des variables essentielles pour comprendre les mouvements de change.
L’évolution récente du dollar illustre la différence entre les nouvelles économiques et leur impact réel sur les marchés.
Plusieurs événements qui auraient pu prolonger la baisse ont effectivement provoqué des reculs temporaires. Pourtant, la devise américaine a systématiquement trouvé des acheteurs à des niveaux plus élevés que lors des épisodes précédents.
Cette résilience suggère que les investisseurs ont déjà intégré une grande partie des facteurs négatifs connus.
Cela ne signifie pas nécessairement que le cycle baissier est terminé, mais plutôt que le marché semble chercher un nouveau point d’équilibre.
Comme souvent sur les marchés des changes, les périodes de stabilité peuvent précéder des mouvements plus marqués lorsque de nouveaux catalyseurs apparaissent.
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